什么是一家創(chuàng)業(yè)公司的正確燒錢(qián)速度？這里沒(méi)有簡(jiǎn)單答案，但是可以建立一個(gè)類(lèi)似坐標(biāo)軸的框架。以下是創(chuàng)業(yè)者需要知道的：
      1，毛現(xiàn)金消耗率 vs. 凈現(xiàn)金消耗率
前者指公司每月消耗的資金總量，后者指公司每月流掉的錢(qián)，比如如果你每月花 50 萬(wàn)，同時(shí)賺 35 萬(wàn)，那么你“凈現(xiàn)金消耗率”就是 15 萬(wàn)（50-35）。
      同樣，如果你銀行里有 300 萬(wàn)，凈現(xiàn)金消耗率是 15 萬(wàn)，那么在凈現(xiàn)金消耗率不變情況下，你能活 18 個(gè)月多點(diǎn)的時(shí)間。而如果你每月燒 60 萬(wàn)（有些公司的確如此），你只能撐 5 個(gè)月。
      這對(duì)你現(xiàn)有投資人和潛在投資人都是一個(gè)衡量信號(hào)：有關(guān)你要多快再融資，以及正面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)潛在投資人，還包括你需要多少錢(qián)。如果你很趕，那么你對(duì)投資人的杠桿作用也就越低。
      另外我經(jīng)常看到一些公司：月凈現(xiàn)金消耗量只有 10 萬(wàn)，卻希望融 600-800 萬(wàn)。我第一個(gè)問(wèn)題就會(huì)問(wèn)：“老兄，請(qǐng)問(wèn)如果你每月只燒 10 萬(wàn)，到底為什么你要融這么多錢(qián)？”
      不管他們背地里在想什么，我最后聽(tīng)到的答案通常是：因?yàn)槲肄k得到。
      但“我辦得到”不等于你就該這么做。在你還沒(méi)準(zhǔn)備好就融過(guò)多錢(qián)，結(jié)果通常非常負(fù)面。
      現(xiàn)在，我換種問(wèn)法：“假設(shè)你融到了 600-800 萬(wàn)，你打算怎么用這筆錢(qián)？”下面，是我經(jīng)常聽(tīng)到的一些答案，但對(duì)投資人，都不是真正可接受答案：
      我們準(zhǔn)備擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)（但沒(méi)有告知具體人員是誰(shuí)的細(xì)節(jié)）；
      我們準(zhǔn)備在產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)方面戰(zhàn)略性燒錢(qián)；
      我們想制定強(qiáng)勁的 Balance sheet （老兄，你資產(chǎn)負(fù)債表上放的是我們機(jī)構(gòu)的錢(qián)。如果你用得合理，當(dāng)然一切都好，否則我寧愿少投少冒險(xiǎn)）；
      想收購(gòu)（如果能明確指出想收購(gòu)誰(shuí)，投資人通常更愿資助，但這不是鼓勵(lì)不良行為，外加多數(shù)早期創(chuàng)業(yè)公司的并購(gòu)都失敗，所以這也不是投資機(jī)構(gòu)希望給到非常年輕公司花錢(qián)的方式）
      另外盡管“凈現(xiàn)金消耗率”是多數(shù)投資人最關(guān)注指標(biāo)，但“毛現(xiàn)金消耗率”也并非不重要。
      當(dāng)經(jīng)濟(jì)只朝一個(gè)方向走（比如 2009-2014），多數(shù)人會(huì)把毛現(xiàn)金消耗率完全拋在腦后，不過(guò)留心的人會(huì)記得：當(dāng)市場(chǎng)整體發(fā)生轉(zhuǎn)向，一個(gè)公司收入可以迅速變化。而在以下這些情況，公司會(huì)尤其脆弱：
      你收入過(guò)于聚焦（比如少量幾個(gè)重點(diǎn)客戶(hù)，占了你總收入很大比例）；
      你買(mǎi)單客戶(hù)中有大量創(chuàng)業(yè)公司（市場(chǎng)一旦崩潰，很多創(chuàng)業(yè)公司就會(huì)以匪夷所思的各種方式迅速破產(chǎn)或資金鏈斷裂）；
      收入依賴(lài)廣告（變量很大，客戶(hù)要不要投放廣告非常容易根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)迅速變化）；
      客戶(hù)面臨“權(quán)衡性花錢(qián)”和“必要性花錢(qián)”的對(duì)決，你想想“阿司匹林”和“處方藥”的區(qū)別。
      這就是為什么投資人喜歡 SaaS 的原因，它有循環(huán)性收入鏈，付錢(qián)最多客戶(hù)占比總收入低于 5%、客戶(hù)續(xù)單率高于 90%；這也就是為什么這類(lèi)企業(yè)往往比其他類(lèi)型商業(yè)模式估值更高的原因。
      2，成長(zhǎng) vs. 盈利能力
      這對(duì)問(wèn)題更復(fù)雜，我不止一次說(shuō)過(guò)要提高公司增長(zhǎng)和利潤(rùn)之間平衡的意識(shí)。
      首先是“毛利潤(rùn)率”問(wèn)題，這是指：你將銷(xiāo)售商品或服務(wù)總成本考慮在內(nèi)基礎(chǔ)上，你銷(xiāo)售某件商品或服務(wù)賺到的利潤(rùn)。如果你毛利率很低（10-30%），而你想做一個(gè)大的、可規(guī)�；瘶I(yè)務(wù)，這就很難，因?yàn)槟阋�銷(xiāo)售大量產(chǎn)品去覆蓋你運(yùn)營(yíng)成本。
      世上確實(shí)也存在一些毛利率很低但能玩轉(zhuǎn)得很好的企業(yè)，但一般都是規(guī)模偏大、架構(gòu)已非常好且新進(jìn)入者很難和他們競(jìng)爭(zhēng)的成熟企業(yè)。在創(chuàng)業(yè)公司的世界里，低毛利率幾乎就等于死亡。
      這就是為什么許多互聯(lián)網(wǎng)零售商都已失敗或正走向失敗的原因（許多毛利率 35%），也是為什么很多毛利率高達(dá) 80% 以上的軟件公司要比傳統(tǒng)零售商或消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品公司更具價(jià)值的原因，但軟件公司，經(jīng)常也會(huì)需要花更多時(shí)間，去達(dá)到規(guī)模化并最終達(dá)到收益頂峰。
      有些記者喜歡熱情宣稱(chēng)“XX 公司收入高達(dá) 2000 萬(wàn)”并認(rèn)定這種公司一定很好，這是不對(duì)的。
      這樣的公司也可能非常不怎樣，比如如果它其實(shí)是在做替別人賣(mài)鞋等實(shí)物生意，那么它就要比那些看上去銷(xiāo)售額只有 500 萬(wàn)但賣(mài)的是利潤(rùn)非常高的軟件公司要差很多。
      最重要一件事是，那些商業(yè)模式表現(xiàn)為：在收入規(guī)�；�上能做到非常迅速，并有高毛利率的公司，往往更應(yīng)該引入風(fēng)險(xiǎn)資金促進(jìn)公司成長(zhǎng)，因?yàn)楫?dāng)你已經(jīng)找到商品和市場(chǎng)契合度，并正處于快速規(guī)模化，你會(huì)想在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入前提前搶占市場(chǎng)份額。
      想象一下 DropBox、Airbnb、Uber、Maker Studidos 這些公司，你目標(biāo)是投資工程師團(tuán)隊(duì)保持產(chǎn)品領(lǐng)先、投資新辦公室/地理位置（提前搶占市場(chǎng)）、投資市場(chǎng)（搶先吸引顧客），而所有這些事經(jīng)常需要在你賺錢(qián)前就大量花錢(qián)。不過(guò)如果你使用這一策略，很大程度將必須依賴(lài)下面我要講的第 3 點(diǎn)。
      3，資金可用度
      實(shí)際上沒(méi)人能回答“一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司到底該燒多少錢(qián)”，我們可以分以下幾種情況看：
如果你沒(méi)有強(qiáng)有力風(fēng)投，并且沒(méi)有強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表（銀行賬戶(hù)上沒(méi)多少錢(qián)），那么該燒多少錢(qián)？請(qǐng)保持精簡(jiǎn)，一旦發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品和市場(chǎng)契合，并確信自己想對(duì)這方面加大投資，再/就去加大力度融資。
      如果你已有強(qiáng)有力風(fēng)投支持，賬上現(xiàn)金也很充足，你可能會(huì)比那些只拿了天使、賬上沒(méi)什么錢(qián)的公司更能接受更激進(jìn)燒錢(qián)方式（比如每月 30-40 萬(wàn)）；而如果你成長(zhǎng)非常非常快，并也已融到 4000 萬(wàn)，那么你每月燒 100 萬(wàn)不瘋狂（有超過(guò) 3 年現(xiàn)金支撐），它會(huì)讓你發(fā)展得非�？烊ズ戏ɑ�掉你每年 1200 萬(wàn)這樣的燒錢(qián)速度。
      你的估值創(chuàng)造，必須至少是你燒錢(qián)速度的 3 倍，否則，你就是在浪費(fèi)投資人的估值。
      試想：如果你融了 1000 萬(wàn)美金，價(jià)格是：融資前你公司估值 3000 萬(wàn)（總估值 4000 萬(wàn)美金），那么投資人會(huì)需要你在退出時(shí)至少能達(dá)到 1.2 億美金（3 倍）的估值，這樣，他們才能擊中 LP 對(duì)自己期望的“最小回報(bào)”目標(biāo)。所以，所有這些你花掉的錢(qián)，都應(yīng)該能增加公司估值或最終創(chuàng)建 IP。
      如果你和投資人關(guān)系很強(qiáng)大；你手上有一份強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表（現(xiàn)金很多）；你業(yè)務(wù)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁；同時(shí)基于這些，你認(rèn)為自己將來(lái)能很容易從投資機(jī)構(gòu)那融到錢(qián)，那么，你就能夠比那些條件不如你的公司容忍更高燒錢(qián)速度。
      當(dāng)然，燒錢(qián)很大程度要?dú)w結(jié)于投資人的信任。記住：如果你燒光了錢(qián)并別無(wú)其他選擇時(shí)，你錢(qián)燒越多，投資人對(duì)你的杠桿作用相對(duì)性地也就越高。
      4，估值
      我想特別強(qiáng)調(diào)下估值在燒錢(qián)事情上的影響。
      我一直建議創(chuàng)業(yè)公司“在正常范圍內(nèi)最大化融資”，意思是：創(chuàng)始人想通過(guò)很高估值來(lái)融資，沒(méi)錯(cuò)（目的將股權(quán)稀釋降到最低），但如果你公司估值與你業(yè)績(jī)不符，并且你還真又需要錢(qián)了，你下一次融資會(huì)難上加難。
      因?yàn)楣乐迪陆档墓�司是很難融到錢(qián)的：內(nèi)部人會(huì)反對(duì)；外部人會(huì)有心理差距，他們看到你估值下降，公司處于分岔口，他們通常就走掉了。
所以實(shí)際上，你對(duì)可承受燒錢(qián)方式的自我評(píng)定，很大一部分，其實(shí)也和你公司目前估值相關(guān)。
      打個(gè)比方，如果：1）你曾以 5000 萬(wàn)美金估值融資；同時(shí) 2）現(xiàn)在銀行賬戶(hù)上有 200 萬(wàn)現(xiàn)金；同時(shí) 3）市場(chǎng)對(duì)你反饋比以前更好；同時(shí) 4）不管外部融資環(huán)境多么嚴(yán)峻，你確信公司再融資時(shí)估值至少是 5000 萬(wàn)。否則，我就會(huì)對(duì)更高燒錢(qián)方式持謹(jǐn)慎態(tài)度；而如果你上一輪融資時(shí)估值是 2.5 億+ 美金，那我就會(huì)更慎之又慎。
      5，綜上
      不存在所謂“正確”燒錢(qián)速度，你要做的：只是時(shí)刻關(guān)注自身變化和外部環(huán)境。
理解游戲規(guī)則，市場(chǎng)一旦變化，你要快速?gòu)椈�。如果你成本可調(diào)節(jié)性變量很大（能快速降低成本），一般來(lái)說(shuō)你能承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。而如果你成本大部分為固定（設(shè)備、辦公用品、庫(kù)存等諸如此類(lèi)），就要格外小心。高額固定成本+高負(fù)債率拖垮了許多偉大公司。
      總而言之，不是錢(qián)燒得越多就代表著勝利，只能說(shuō)不正確的燒錢(qián)方式只會(huì)加快掉進(jìn)深淵的速度，衡量好了才能穩(wěn)步向前。
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